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Pays à faible revenu : Réforme de la viabilité de la dette
Le conseil d’administration du Fonds monétaire international (FMI) a procédé, le 09 septembre 2026, à la réforme du cadre de viabilité de la dette établi conjointement par le FMI et la Banque mondiale pour les pays à faible revenu (CVD-PFR).
Elle y introduit de nombreuses innovations, notamment :
Une réforme de la méthode d'évaluation de la viabilité de la dette. Concrètement, le nouveau cadre établira une distinction entre le risque de surendettement (analyse fondée sur des ratios, similaire au cadre actuel) et l’évaluation de la viabilité de la dette. Si les ratios continueront d’être utilisés pour évaluer le risque de surendettement (faible, modéré ou élevé), le modèle prédira également la probabilité que la dette soit viable à moyen terme à l’aide de modèles probabilistes. Le FMI et la Banque mondiale conserveront la possibilité d’exercer leur jugement pour évaluer la viabilité de la dette.
Une importance accrue accordée à la dette domestique, à travers (i) l’introduction de nouveaux ratios globaux de dette publique avec des seuils et (ii) l’ajout d’outils de réalisme indicatifs concernant le financement domestique (par exemple, en examinant le niveau d’exposition du secteur bancaire national).
La réforme de la méthodologie déterminant les seuils applicables à chaque pays. Sur la base des données du WEO (World Economic Outlook) d’octobre 2025, huit pays auraient des ratios plus élevés que dans le cadre actuel et huit pays auraient des ratios plus faibles.
L’ajout d’une analyse à long terme et l’introduction de considérations relatives à la qualité, à l’étendue, à la transparence et à la fiabilité des données sur la dette.
Pour Madagascar, les indicateurs relatifs à la soutenabilité de la dette demeurent globalement favorables. Le pays présente un niveau d’endettement considéré comme modéré, traduisant une exposition encore contenue aux risques de crise de la dette. Cette situation constitue un signal encourageant, tout en soulignant l’importance de poursuivre une gestion prudente et rigoureuse des engagements financiers de l’État afin de préserver les équilibres macroéconomiques.
Notons que ce nouveau CVD-PFR devrait être utilisé dans les rapports du FMI destinés à son Conseil d’administration à partir du du second semestre 2027 (après la pause estivale de 2027), laissant donc une période de transition.
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